微动态丨李卫红：PTA量能不济 原油期权策略

PTA 量能不济

国际油价低位反弹，提升PX成本端驱动，国内多套PX装置计划外减产运行，引起供应收紧担忧。PX装置接连出现计划外的降负使得PTA的成本支撑稳固，但也在侵蚀PTA的加工费，若PX走势日后明显强于PTA，则PTA自身计划外的检修降负情况将增多。

周三夜盘美联储如预期暂停加息，但点阵图暗示年内还有2次各25个基点的加息，市场担忧未来进一步加息会拖累全球走向衰退，从而影响原油消费。国际能源署报告认为，随着替代性能源增加，全球石油需求在近几年将达到高峰；经调整过的美国原油库存意外大幅增加，市场对需求担忧再起，国际油价弱势寻底。

【资料图】

技术上，5月中旬以来，PTA2309合约整体呈现重心上移的格局，期价基本维持在上行通道之中。当然反弹过程中的量能不济为下一步打开新的上行空间埋下隐患。

综合来看，PX价格支撑PTA，但原油走势偏弱，需求端无明显变化放量迹象，需要关注PTA检修降负情况。结合技术面，操作上，在期价不跌破5550元/吨可以考虑逢回调轻仓参与反弹的机会。

原油 期权策略

国际方面，周三夜盘美联储如预期暂停加息，但点阵图暗示年内还有2次各25个基点的加息，这比市场的预期更为鹰派。市场担忧未来加息仍会拖累全球走向衰退，从而影响原油消费。国内方面，货币市场SLF、MLF利率对应下调10个基准点，这也意味着，即将公布的LPR利率大概率会下降。

刚刚公布的美国EIA库存显示，美国至6月9日当周EIA原油库存增加791.9万桶，预期为减少51万桶。总体上，全面累库显示当前供给宽松，原油月差结构也显示当前近月偏弱。

日前，OPEC+部长级会议再次达成减产决定，不仅沙特主动增加减产量，且全体减产将延长至明年年底，供给收紧前景更加明确。

技术上，美国轻质原油期货自5月以来在67—75美元/桶区间运行，本周更是跌至70美元/桶下方。国内2307合约中质含硫原油在488—538元/桶振荡，虽有人民币因素影响，但仍维持区间振荡为主。

综合看，振荡筑底的判断继续维持，目前来看油价无论多空都没有太多交易机会，未来美联储议息会议和实际需求将是关注焦点。当前油价的压力和支撑都比较坚实，无论向上还是向下突破都需要额外的驱动。操作上，可以考虑近期采取期权宽跨式的卖方策略，赚取时间为宜。