大行评级｜瑞银：降嘉里建设目标价至20港元，评级降至“中性”

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瑞银发表报告，将嘉里建设评级由“买入”降至“中性”，目标价由27港元降至20港元，反映对内地商业用地使用权续期新政策，以及写字楼市场前景仍然疲弱的忧虑。该行指出，新政策规定续期地价不低于基准地价的70%，最长续期年期为20年。嘉里建设总资产值约40%来自内地投资物业，其中12%楼面面积剩余土地使用权少于20年。若将剩余年期少于20年的项目再延长20年，估计应占地价约24亿元；若全面续期，金额可增至110亿元，分别相当于资产净值4%及19%，或以年化地价计相当于2027年预测股息的8%及25%。因此该行认为重估空间有限，惟约7%的高股息率应可继续为股价提供下行支持。

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