手机版开源证券股份有限公司张绪成近期对中海油服（601808）进行研究并发布了研究报告《公司三季报点评报告：前三季度业绩高增，油服行业持续高景气》，本报告对中海油服给出买入评级，当前股价为18.7元。
中海油服
前三季度业绩高增，油服行业持续高景气。维持“买入”评级
(资料图片仅供参考)
公司发布三季报，2022年前三季度实现营收242.5亿元，同比+21.9%；归母净利润20.6亿元，同比+42.0%；扣非后归母净利润19.9亿元，同比+48.2%。其中，Q3实现归母净利润9.6亿元，环比+20.3%。公司积极把握油田勘探开发投资增加的有利机遇，前三季度业绩同比高增，我们维持盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润28.1/35.3/44.3亿元，同比增长795.9%/25.8%/25.4%，EPS分别为0.59/0.74/0.93元；对应当前股价PE分别为31.4/24.9/19.9倍。国际能源价格维持高位，油服行业高景气持续，公司受益于钻井平台需求改善，全年业绩有望高增，维持“买入”评级。
工作量&装备使用率持续提升，公司受益于油服行业高景气
钻井服务：2022年前三季度钻井平台作业日数12326天，同比+22.2%，其中自升式10078天，同比+24.1%，半潜式2248天，同比+14.3%；可用天使用率84.7%，同比+15.3pct。油技服务：公司不断提高自主研发与制造能力，推进智能化科技的同时将“高科技”转化为“高产值”，三季度油田技术服务各业务线作业量均有所增加。船舶服务：作业日数39963天，同比+8.1%，日历天使用率90.8%，由于装备数量上升影响使用率同比基本持平。物探服务：二维采集作业量2353公里，同比+9.1%，三维采集工作量11351平方公里，同比-28.0%，海底电缆作业量为1259平方公里，同比-6.6%，物探行业产能过剩影响持续，公司积极进行产业结构调整，推广海底节点采集作业，作业量648平方公里，同比+43.0%。
大额长期合同&中海油资本开支增加，公司长远发展可期
签订大额长期合同：10月24日，公司公告与中东地区一流国际石油公司签署多份钻井平台服务长期合同，合同金额约140亿元，大额长期合同保障公司长远发展。原油价格维持高位：2022年前三季度，布伦特原油均价102美元/桶，同比+50.8%，其中，2022Q3均价维持98美元/桶高位。中海油资本开支增加：中海油2022年前三季度资本支出686.9亿元，同比+20.6%，其中Q3资本支出271.2亿元，环比+10.1%。前三季度中海油油气销售收入约2658.9亿元，同比+67.6%，中海油业绩向好，资本开支增加。增储上产政策向好：中海油“七年行动计划”明确2025年勘探量和探明储量较2019年翻一番；《“十四五”现代能源体系规划》指出2025年原油年产量回升并稳定在2亿吨水平。油价高位&增储上产政策向好，公司长远发展可期。
风险提示：油价大幅波动风险、日费大幅下调风险、政策推进不及预期风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司（601995）陆辰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为37.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利29.17亿，根据现价换算的预测PE为30.66。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.96。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，中海油服（601808）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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