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当前快报:东山精密 聚焦新能源汽车+消费电子 双大客户驱动发展

来源:同花顺财经 发布时间:2023-01-04 06:54:06


(资料图)

东山精密(002384)预计2022年实现归母净利润23.3亿元-24.3亿元(YoY+25.1%~30.47%);扣非归母净利润20.97亿元-21.97亿元(YoY+33%~39.35%)。

业绩符合预期,核心主业稳定增长,新能源汽车业务繁荣向上。消费电子需求疲软背景下,公司深耕A客户+T客户,份额&ASP持续提升,韧性凸显,预计四季度业绩表现符合市场预期。经测算,4季度公司预计实现归母净利润7.49亿元-9.49亿元(YoY+12.48%~27.83%,QoQ-4.47%~+8.28%);扣非归母净利润6.4亿元-7.4亿元(YoY+19.19%~37.82%,QoQ-17.89%~-5.06%)。精密制造方面,公司以T客户为锚点,全面转型新能源,单车价值量持续提升;PCB业务方面,深耕A客户,手机模组板+XR新料号带来ASP提升,汽车BMS软板产能扩张,打开成长空间。

新能源汽车领域布局拓宽,新客户新产品持续放量。公司积极转型新能源汽车黄金赛道,深度绑定T客户并持续开拓其他新势力,精密制造+电子电路领域全面布局,未来长期增量空间可期。(1)PCB方面:公司软硬板业务并驾齐驱,未来随客户订单导入及产能释放业绩增速进一步提升。公司FPC软板深度绑定T客户,并积极拓展国内新客户,海内外加码新产能,实现量价齐升。受益汽车智能化浪潮,公司硬板产品有望实现快速放量;(2)精密制造方面:汽车电子领域散热、壳体、电芯三大方向拓展顺利,白车身、散热水冷板、电芯防爆阀顶盖和壳体等产品已顺利量产或小批量生产,单车价值量大幅提升;(3)触控及光电显示方面:公司持续聚焦核心主业,改善业务结构,进一步整合行业优质资源,出售全资子公司盐城东山60%股权给国星光电(002449),剥离LED业务,同时2022年10月29日公司发布公告,拟收购JDI持有的苏州晶端100%股权,拓展车载显示业务,增强公司盈利能力,助力公司长远发展。

大客户份额&ASP持续提升,新品增量贡献可期。公司软板业务深度绑定A客户,4季度产业链受疫情等因素冲击,拉货节奏受到影响,部分收入递延至2023Q1。2023年随着新料号的突破及摄像头模组和Display模组导入,公司软板产品ASP和份额有望持续增长。同时,A客户有望于明年发布首款MR产品,公司软板产品有望进入相关产业链,实现快速放量。顺应智能机轻薄化、多摄化趋势,软板需求不断攀高,公司作为全球第二大软板公司,有望从中受益。

预计2022/2023/2024年归母净利润为23.82亿元/29.61亿元/35.42亿元,对应PE为18/14/12倍。公司作为全球领先的PCB厂商和全国领先的精密制造龙头,深度布局新能源汽车市场,叠加AR/VR、机器人等新兴需求推动,业绩不断攀高,维持“推荐”评级。

责任编辑:FG003


 

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