手机版2023年2月16日恒帅股份（300969）（300969）发布公告称公司于2023年2月13日接受机构调研，上海证券马雨池、华福证券樊夏沛、宏道投资季巍、煜德投资李昊、中信证券侯苏洋、浙商证券（601878）赵一凡、信达证券（601059）王欢、太平洋付秉正、国泰君安赵水平 吴晓飞 管正月 多飞舟、中融基金钱文成 孙志东、信诚基金衣祯永、鹏华梁超、华泰保兴田荣、正涵投资马睿超 张檑参与。
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具体内容如下：
问：一 ：请简要介绍在电机领域的客户和产品拓展方向？
答：公司在电机领域目前主要围绕四门两盖领域四个车门、充电小门盖和后备箱盖。目前，公司电机业务中后备箱领域电机业务占比较高，其他领域电机品种渗透率在逐步提升过程中。在电机领域，公司主要作为二级零部件供应商（Tier2）进行供货，深受 Tier1客户的青睐，目前面向 Tier1客户的电机收入份额亦处于不断爬坡增长趋势。相关电机领域亦有新客户在陆续合作。
电机产品的拓展方向主要围绕电机应用场景开拓、产品系统化总成化、产品功能多样化等方面展开。电机应用场景开拓将进一步拓展公司的产品库，丰富公司的产品线；产品系统化总成化、产品功能多样化将扩大公司单一产品的单车价值，例如针对部分场景需要磁滞功能，公司开发了磁滞器电机；在隐形门把手和充电小门领域，已拓展至“电机+执行器”的产品配置等。
问：二 ：请简要介绍公司 ADAS 产品相关的进展情况？
答：该产品的产品构成主要包括智能清洗泵、液罐、管路、电磁阀、激光雷达清洗喷嘴、摄像头清洗喷嘴等。各部件的数量主要取决于整车厂的自动驾驶的传感器使用方案，根据传感器使用数量确定清洗点位数量。
公司的主动感知清洗系统在未来高级别自动驾驶领域会有较好的市场前景。公司已向部分客户小批量交样并进行路试，具体量产时间需等待客户的测试结果。除已交样客户外，部分客户已在进行系统标定。由于该产品的控制逻辑需嵌入自动驾驶系统逻辑算法中，整个产品开发周期会长于常规清洗系统产品开发。
问：三 ：请简要说明车用电机行业有何技术壁垒，公司有何优势？
答：微电机行业属于技术密集型行业且产品制造工序复杂，具有较高的技术研发难度及行业技术壁垒。对于新进入者来说，持续的研发投入、人才的引进和培养以及长期的技术和经验的积累需要较长的周期。 随着人们对汽车使用性能的日益注重，使得汽车配套电机的装备数量大幅度上升，极大地促进了车用微电机的应用。新趋势为整个行业带来了新的市场需求和发展空间，长期积累的软实力使公司能够更加快速、高效、可靠的响应客户的新产品需求，并提供系统化的解决方案。公司凭借深厚的技术沉淀和丰富的生产经验，具备充分的先发优势。
问：四 ：请说明谐波磁场电机的开发历程及进展情况？
答：该款电机技术的研发源自于公司客户更高功率密度、更高效率、更低体积等方面的现实需求。在谐波磁场电机的可行性得以验证后，公司逐步开展对该电机技术在细分应用领域的正向工程开发。
公司已利用该技术与客户德国伦茨（Lenze）合作开发了应用于物流系统的滚筒电机产品，未来公司将逐步开发其他应用场景的电机产品。
问：五 ：公司美国工厂的产品布局及业务拓展情况？
答：汽车行业存在贴近客户配套的需求，公司一直为成为引领市场的全球化企业而努力奋斗。公司美国子公司美国恒帅已购置厂房和土地，已经陆续进行设备投入和产品开发，通过海外布局生产基地来提升公司现有产品的增长潜力。美国工厂主要进行清洗系统产品的配套和相关新产品的同步研发，并逐步布局其他新产品。
问：六 ：请介绍一下公司 2022 年第四季度生产经营情况？
答：对于汽车行业而言，2022年第四季度属于整体恢复但细分结构分化的时期。受产业促进政策推动，汽车市场依旧保持稳定的增长趋势，受益于行业的整体良性发展，公司整体生产经营情况正常。
问：七 ：公司目前业务拓展情况与未来发展展望？
答：公司深耕车用电机和清洗系统领域多年，电机技术及流体技术是公司发展的核心源动力，公司将持续深拓细分技术领域开发，为后续发展奠定了稳固的技术基础。 未来，公司将积极布局主动安全及舒适配套的电机系列产品、智能驾驶主动感知清洗系统、新能源汽车热管理系统，依赖新技术、新产品的开发，全面提升公司综合实力，努力把公司营造成为一家技术领先、品质卓越、服务优秀的车用电机技术解决方案的供应商。
问：八 ：请公司海外订单的结算方式？汇率波动对公司的影响情况？
答：公司外销以外币结算为主，针对全球化布局的客户，因采购地不同会采取不同货币结算，因而会一定程度上受汇率波动影响，但总体影响较小。针对汇率波动，公司将会做好外汇汇率波动的前瞻性预测，提前做好相关的风险对冲准备，降低汇率波动对公司的影响。
恒帅股份（300969）主营业务：公司主要从事车用微电机及以微电机为核心组件的汽车清洗泵、清洗系统产品的研发、生产与销售
恒帅股份2022三季报显示，公司主营收入5.24亿元，同比上升23.84%；归母净利润1.08亿元，同比上升19.09%；扣非净利润9480.8万元，同比上升15.39%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.02亿元，同比上升43.68%；单季度归母净利润4100.95万元，同比上升40.75%；单季度扣非净利润3834.77万元，同比上升51.42%；负债率19.28%，投资收益1119.09万元，财务费用-434.55万元，毛利率32.48%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1709.01万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，恒帅股份（300969）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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