手机版浙商证券（601878）股份有限公司张建民,汪洁近期对亨通光电（600487）进行研究并发布了研究报告《亨通光电点评报告：筹划海洋通信及智慧城市业务分拆上市，利于优化资源配置》，本报告对亨通光电给出买入评级，当前股价为14.96元。
亨通光电
(资料图片)
投资要点
筹划亨通海洋通信及智慧城市业务分拆上市，利于优化资源配置
公司公告，筹划控股子公司江苏亨通海洋光网系统有限公司分拆上市，亨通海洋光网专注于海洋通信(包括海洋观测)及智慧城市业务。
2021年度亨通海洋光网的净利润占亨通光电净利润低于10%，本次分拆上市亨通海洋光网拟增发不低于10%的股份。
分拆上市不会导致公司丧失对亨通海洋光网的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响，不会损害公司独立上市地位和持续盈利能力。同时分拆上市将充分发挥资本市场优化资源配置的作用，利于拓宽亨通海洋光网融资渠道、深化在产业上下游的综合布局，符合公司战略规划和长远发展需求。需要说明，PEACE项目实施主体是Peace Cable公司，亨通光电通过全资子公司Hengtong Submarine公司持有Peace Cable公司100%股权，仍在上市公司体内。
海洋能源：在手订单充足，行业需求趋势明确
全球新能源确定性需求持续抬升，GWEC《2022全球海上风电报告》中把到2030年的全球海风总装机容量预期上调了45.3GW，比上一年报告的预测数据上涨了16.7%。国内2022年海风高招标量为2023年海风建设奠定基础，同时2023年海风招标量预期持续乐观。
公司持续市场拓展，中标多个国内外海上风电项目，在手订单充足，2022年11月公司公告中标海洋能源项目总金额31.4亿元，进一步有效增厚2023年海洋能源板块业绩。除现有常熟海缆生产基地外，公司已在江苏射阳布局新的海缆基地，第一期计划于2023年下半年建成投产，产能有效扩充支撑业务扩张。
光纤光缆：持续较好供需状态，利于盈利释放
光纤光缆行业经历前期低谷，2022年国内外均呈现较好需求，迎来量价齐升，行业毛利率明显恢复，迎来盈利拐点，受5G网络建设、宽带网络建设的持续拉动，预计行业供需将维持较好水平，利于公司光通信板块稳健增长和盈利释放。
智能电网：疫情后基建投资乐观，保持稳健增长
财联社信息，国家电网董事长、党组书记辛保安表示，2023年电网投资将超过5200亿元，再创新高。公司持续强化高压电力领域地位，全面布局电网综合能源领域，拓展新能源/轨交/重大基础设施等市场，电力板块预计持续稳健增长。
投资建议
预计公司2022-24年归母净利润19.5、26.0、32.3亿元，PE17、13、10倍，维持“买入”评级。
风险提示
海洋电力收入和毛利率不及预期；拆分上市进展不及预期风险等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券（601162）林竑皓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利20亿，根据现价换算的预测PE为16.8。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.0。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，亨通光电行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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