时隔一年再战 恒力石化重启分拆康辉新材借壳大连热电

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“原瓶装原酒”，时隔一年多，恒力石化（600346）再次准备对子公司康辉新材料科技有限公司（以下简称“康辉新材”）进行分拆。

6月20日晚间，恒力石化与大连热电（600719）同时发布公告，称恒力石化拟分拆康辉新材通过与大连热电进行重组的方式实现上市。

具体来看，大连热电拟向大连洁净能源集团有限公司（以下简称“洁净能源集团”）或其指定主体出售其全部资产及负债，同时，大连热电拟发行股份购买恒力石化、江苏恒力化纤股份有限公司（以下简称“恒力化纤”）合计持有的康辉新材100%股份。上述资产出售和发行股购买资产为一揽子交易，同时生效、互为前提，任何一项内容因未获得所需的批准而无法付诸实施，其他项均不予实施。

此外，此次交易还拟向特定投资者发行股份募集配套资金，相关方案尚待进一步商讨确定。本次分拆完成后，大连热电将成为康辉新材的控股股东，而恒力石化将成为大连热电的控股股东。2023年6月20日，恒力石化及下属子公司恒力化纤与大连热电、洁净能源集团已签署了《重大资产重组意向协议》。

据此前恒力石化披露的年报数据，康辉新材系恒力石化差异化、高性能绿色环保薄膜与塑料新材料的主要发展平台。其在营口基地拥有年产24万吨PBT工程塑料产能，是国内最大的PBT生产商；拥有年产38.6万吨BOPET功能性薄膜产能，可广泛应用于BOPET的光学器材、离型保护、电子电器、车用装饰、建筑领域、包装领域等高附加值环节；拥有基于自主技术国内单套最大的年产3.3万吨PBAT产能，应用于PBS/PBAT的食品级购物袋、餐具和吸管领域等绿色环保应用。此外，康辉新材在大连长兴岛拥有的45万吨可降解塑料项目有序投产中，已产出合格产品。在苏州汾湖拥有的47万吨高端功能性聚酯薄膜、10万吨特种功能性薄膜、15万吨改性PBT、8万吨改性PBAT产能也正在建设中。

恒力石化年报数据显示，截至2022年末康辉新材总资产110.46亿元，净资产61.46亿元，2022年净利润2.19亿元。

此前，2022年4月14日，恒力石化与大连热电也曾同时发布公告，披露恒力石化拟分拆康辉新材，与大连热电进行重组上市的相关公告。不过，后来因大连热电自查发现公司2021年度存在资金被控股股东占用的情形，审计机构也为此出具了否定意见的内部控制审计报告，因相关情形可能导致重组的不确定性，双方当时决定终止了该次交易。此次再次拟进行分拆，也是自上次分拆终止一年多来的再次重启。

“除大连热电控股股东一年来因大连国资改革名称发生变化外，此次交易与一年前披露的交易内容基本没有任何不同。”新热点财富创始人李鹏岩认为此次交易符合大连市的产业战略布局，对于当地发展新材料产业具有重大意义。一年多来，当时影响大连热电重组的相关情形基本都已经消除，目前已经没有实质障碍，这也是重组一年多后得以重启的重要原因。

IPG中国首席经济学家柏文喜认为，分拆上市可以借助资本市场实现更加高效的资源配置以支持所分拆业务的独立、规范与可持续发展，另外也有助于提升所分拆业务及其母公司的资产流动性与市值，为两者后续发展创造更好的条件。