【圆桌论坛】陆建华：灵活利用期货衍生品工具 加强涉棉民企风险管理

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在2023中国国际棉花会议的第一场圆桌论坛环节，行业代表们围绕“期货衍生品服务棉花产业高质量可持续发展”话题，进行了热烈且深入的讨论。

针对期货衍生品工具的应用，常州科腾纺织品有限公司总经理陆建华表示，民营企业有“两个多、两个快”的优势。具体来看，第一个多，是参与期货期权的人员比较多。除了业务端的，研发端和财务端的人员只要对期货、期权有理解，都可以参与、提出策略。第二个多，是容错率多。不同的策略有不同的需求，会形成一些风险，公司对于这些风险给了很大的包容，不断的通过多人在多环境、多角度下提出策略，然后去应用、实践，公司给予多鼓励、多容错。两个快中，第一个快，是公司决策快。一旦策略提出来了以后，公司会快速给予策略是否可执行或者需要修正的决策。第二个快，是执行的过程当中调整也比较快。策略出现偏差或有新的变量导致执行效果有问题，公司会迅速做出调整。陆建华表示，这“两多两快”对于民营企业应用期货衍生品工具来说是优势。

而劣势正好是优势的对立面，即“两个少、两个慢”。第一个少，是专业的团队较少。民营企业较难吸引专业的衍生品工具的人才，需要多年的积累培养，但研发体系仍显不足。第二个少，是资金少，多策略同时执行且都有放量空间或需要较长时间兑现，就会遇到资金的瓶颈，也是民营企业运营中的不足。两个慢中，第一个慢，是团队整体的研发体系的提升上偏慢。特别是在对于宏观的分析和海外的分析，距离标杆企业差距较大。第二个慢，是融合升级比较慢。行业的上下游融合还是偏慢，难以通过策略共享达到控制风险和获得利润的目的。

在利用期货衍生品工具方面，陆建华给出了一些经验分享。他指出科腾帮助过一些轧花厂通过期现结合和头寸置换等手段，既能较好地规避了风险，同时也实现了获利。科腾公司自身去年也通过买入看跌期权和内外价差结构的一些策略规避了风险、获得了效益。他认为每个企业的不同发展阶段，获利的价值点和企业的使命愿景不同，适合的方案也是不一样的。这需要相关人员在期货、期权的应用上有相当强的定制化能力，同时也要对客户有很深入的了解，两者相结合才能做好对上下游客户的服务。