浦银国际：中国新能源车企依然有较大成长空间 行业首选比亚迪股份

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浦银国际发布研究报告称，维持在近期调整后的中国2023年新能源车乘用车销量850万辆的预测，同比增长23%，对应全年渗透率36.3%。该行预计中国5月新能源车销量环比改善趋势有望向季末的6月传递。同时，尽管一季度新能源车渗透率出现波动下滑，但是中国新能源车渗透率曲线大方向仍处于“S”型曲线的加速上扬阶段。具体看，该行预计今年比亚迪股份(01211)与理想汽车-W(02015)的新能源车销量将冲击300万辆以上和30万辆以上，这两家车企基本面更加扎实，能更好抵御行业需求波动风险，比亚迪是该行在新能源汽车行业的首选。报告主要观点如下：中国新能源车企正在走出囚徒困境：首先，从车企角度看，多家新能源车企已经停止或减缓直接降价，并通过更具性价比、更贴合用户需求配置的车型吸引消费者。其次，从消费角度看，4-5月期间在上海等多地车展逐步释放消费者购车需求，汽车销量、新增订单等短期数据有回暖迹象。最后，从政府角度看，中央政府和地方政府陆续出台新能源汽车消费鼓励政策，有望进一步刺激终端需求提升。因此，该行认为中国新能源汽车行业下半年销量增速有望再次抬头向上。中国新能源车企依然有较大成长空间：今年中国新能源汽车市场中，比亚迪表现依然突出，份额一路从去年年初的26%增长到今年5月的接近40%。这主要得益于比亚迪去年留存的在手订单以及谋而后动的“冠军版”车型的陆续推出。相较之下，造车新势力们的表现就稍显疲软。但是，该行也留意到今年造车新势力们整体份额维持住上升趋势。其中，理想的表现相对突出，份额一路上扬。目前，造车新势力们预期会在二三季度完成今年更具性价比、更贴合用户需求的新车型的发布上市和交付，并陆续回到原有健康的交付量水平。中国新能源汽车市场总份额约为12%，未来按照翻倍空间来看，有望增长到25%。因此，该行仍然看好中国造车新势力的成长路径。