券商Q3业绩承压但头部韧性凸显 集中度提升驱动估值修复

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CFi.CN讯：数据显示，2026年前三季度42家上市券商归母净利润2092亿元，同比增长23.76%，但Q3单季净利润251亿元，同比下滑9.35%。自营收入是主要拖累，Q3同比大降53.18%，环比骤降68.82%。与此同时，行业ROE达10.62%，同比提升3.4个百分点，杠杆倍数升至4.66倍。

近期机构研报指出，五家头部券商前三季度净利润占比已达47.9%，较去年同期提升3.26个百分点；CR5达49.83%，集中度加速上行。其经纪、投行、利息等业务增速全面跑赢行业，尤其投行业务同比 50.00%，显著受益于IPO和再融资回暖。

研报认为，当前券商板块PB仅1.08倍，处于十年低位，安全边际充足。随着宽基资金净流出收窄、大股东减持临近尾声，叠加资本市场改革深化，头部券商凭借重资本能力和综合服务优势，ROE仍有提升空间，估值修复逻辑清晰。